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    昆明制藥:從“兒子”到“孫子”的轉變

    時間:2021-10-05 20:42  來源:未知   作者:admin   點擊:

      昆明制藥600422昨日公布了它的降級公告,從華立產業集團的子公司變成了孫公司,這是在華立產業集團控股昆明制藥之后走出的產業整合的第一步,但也引起了投資人的擔心。

      在此次股權轉讓之前,www.508345.com,在華立產業之下,并列了四大上市公司,分別是華立控股27.2%股權,昆明制藥29.34股權,華立科技28.58%的股權以及武漢健民4.01%的股權,在股權轉讓之后,昆明制藥和武漢健民成為華立控股的子公司,由華立控股持有其股權,成為原大股東華立產業集團的孫公司。

      當然從華立控股的角度看,是對其整個上市公司的整合,而且還得到投資收益,但僅針對昆明制藥本身的話,則確實增加了市場對其預期的不確定性。由于華立集團在入主昆明制藥時曾對云南省政府有所承諾,因而市場普遍預期華立集團解決關聯交易的方式是:應將昆明制藥作為發展醫藥產業、尤其是青蒿素產業的重要平臺,將華立控股所擁有的青蒿素資產注入昆明制藥,而非相反。因此,此方案不免令看好昆明制藥未來發展的投資人較為失望。

      昆明制藥,目前市場最其最大的預期就是公司的青蒿素項目為公司帶來的利潤增量,以及公司本身在三大系列植物藥領域均擁有優秀品種和潛在競爭優勢,但過往圄于發展機遇尚未成熟及公司管理層動蕩,優勢并未得到發揮,盈利質量表現欠佳。華立控股的入主為該公司解決了內部制約的不利因素,另外,05~07年國際市場對青蒿素系列藥物的需求呈爆發性增長,公司面臨蒿甲醚系列抗瘧藥的良好發展機遇。蒿甲醚系列迎來歷史性發展機遇,青蒿素類藥物是受到國際市場認可的我國創新藥品,原料主要產自中國。在國際衛生組織的推動下該類抗瘧藥迎來發展良機,被視為05 年醫藥行業一大“亮點”。有權威資料預計國際采購組織對諾華復方蒿甲醚的需求量將從04 年不足1000 萬人份激增至07 年約1.8 億人份。昆藥作為蒿甲醚生產企業,具有相對的資源壟斷性優勢,公司將從為諾華提供蒿甲醚原料和制劑出口兩個渠道最大程度受益。05 年上半年公司尚面臨上游原料短缺和生產成本高等問題,公司20 噸蒿甲醚擴產項目有望于今年八月建成,加上青蒿草進入收獲季節,上半年原料短缺和產能不足等問題將得以解決,4 季度進入生產高峰期。但是今年的蒿甲醚系列收入就可能會達2.1億元人民幣,而蒿甲醚的利潤水平雖然不高,但這一塊對今年每股收益增量貢獻可能可以達到0.06元,而明年后年的爆發性增長更為突出。

      但看看昆明制藥的走勢就知道事實并不如想象樂觀,其實市場存在的主要顧慮通過昨日的公告反映得非常透徹,這就是對公司的控股企業的擔憂,因為資產置換之后,昆明制藥的控股方變成了華立控股(000607),www.49u.cc該公司也從事青蒿素藥物的開發,市場上對公司與華立控股之間是否存在同業競爭或者利益輸送問題還存在較大顧慮。 當然除此以外還有其他的顧慮存在,但目前對此做出結論還未免太早,因為對昆明制藥來說還面臨其它風險,比如青蒿素原料供應不足,國際組織的定單可能不能夠飽和等等,不確定性加大了股價的波動,因此雖然公司值得我們關注,但還是等其不確定性得到穩定再看也不遲。

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